国金证券股份有限公司袁维,何冠洲近期对健帆生物300529）进行研究并发布了研究报告《上半年业绩高速增长，灌流业务各领域拓展良好》，本报告对健帆生物给出买入评级，当前股价为26.59元。

　　2024年7月8日，公司发布2024半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润5.27亿元~5.83亿元，同比+90%~+110%；扣非归母净利润5.01亿元~5.57亿元，同比+91%~+112%。

　　灌流业务领域发展态势良好，利润端实现高速增长。2024上半年公司持续发挥在血液灌流领域的技术及市场领先优势，在肾病、肝病、危急重症等领域业务发展态势良好，同时以增效降本原则开展各类经营活动，产量规模增加有效降低了单位生产成本，期间费用率同比下降，利润端同比实现大幅增长。

　　新产品迭代叠加应用领域拓展贡献长期额外增长极。公司在血液净化领域创新能力领先，肾病领域2款新产品KHA和pHA系列，新产品在吸附性能、安全性以及价格相比传统HA系列产品具备显著优势。同时血液灌流器“肝病+危重症”新应用领域产品也有望重新进入加速推广阶段，潜在市场空间巨大，带动公司在行业医保控费压力下实现相对稳定的利润率。

　　透析患者费用降低，血液灌流器使用频率将提升。血液灌流在血透患者中的渗透率目前仍比较低，主要是受到区域经济、医生和患者的接受程度差异等因素影响。未来由于1)国内血液净化领域专家对血液灌流技术的推广和支持、2)政策对血液灌流友好度不断提升、3)肾衰竭患者治疗费用的不断降低等因素的共同影响，血液灌流治疗频次有望加速提升，公司有望直接受益于行业加速。

　　医保控费政策风险；在研项目推进不达预期风险；产品推广不达预期风险；院内需求及产品使用频率不及预期风险。

　　数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信证券曾令鹏研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为49.85%，其预测2024年度归属净利润为盈利8.01亿，根据现价换算的预测PE为26.86。

　　该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为35.61。

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